Каковы причины бэквордации на валютном рынке?

бэквордация
бэквордация

Информация в этой статье не может быть воспринята как призыв к инвестированию или покупке/продаже какого-либо актива на бирже. Все рассмотренные в статье ситуации описаны с целью ознакомления с функционалом и преимуществами платформы ATAS. Напомним, что отрицательный базис появляется в состоянии контанго, а положительный базис появляется в состоянии бэквордации. Для того чтобы продать или купить спред, надо одновременно открыть две противоположные сделки с ближним и следующим контрактом. Такие сделки называются календарным спредом, и это один из видов арбитражной торговли. По каким-то причинам продавец в выплатах не заинтересован.

Контанго — ситуация на рынке, когда стоимость фьючерса в будущем больше, чем цена его базового актива в настоящий момент. А также когда фьючерс с более отдаленным сроком экспирации (дальний фьючерс) стоит дороже, чем контракт с близким сроком экспирации (ближний фьючерс). Контанго – это ситуация на рынке фьючерсов, при которой стоимость контракта в будущем выше текущей стоимости базового актива.

Остановимся чуть подробнее, когда по акциям выплачиваются дивиденды и в этот период торгуются фьючерсы на эти акции. Чтобы закрыть сделку по фьючерсам, нужно совершить операцию с контрактом, у которого такой же срок экспирации. Например, если вы купили фьючерс на акции Сбербанка со сроком исполнения в сентябре, то, чтобы закрыть сделку, вы должны продать именно этот инструмент. https://fxglossary.ru/ Если вы продадите фьючерс со сроком экспирации в декабре, то у вас будут два контракта — один в лонг (сентябрьский), а другой в шорт (декабрьский). Например, производители пшеницы, когда они сеют урожай, не знают, по какой цене они смогут продать тонны пшеницы, собранные через 6 месяцев после посева. Помогает увеличить предложение финансовых фьючерсов на пшеницу.

Фьючерсный рынок может переключаться между контанго и бэквордацией и оставаться в любом состоянии в течение короткого или длительного периода. Бэквордация на рынке встречается не очень часто, а если и случается, то не длится долго, так как явление редкое. Бэквардация на фьючерсном рынке — это нормально, потому что это движение соответствует преобладающим рыночным условиям.

Что представляет собой бэквордация

Бэквордация — ситуация на рынке, когда стоимость фьючерса в будущем меньше, чем цена его базового актива в настоящий момент. А также когда фьючерс с более отдаленным сроком экспирации (дальний фьючерс) стоит дешевле, чем контракт с близким сроком экспирации (ближний фьючерс). Так вот, контанго это ситуация на бирже, когда рынок предполагает РОСТ базового актива. В этой ситуации цена фьючерса выше, чем цена базового актива на спотовом рынке. Контанго возникает, прежде всего, с контрактами на поставку товаров в отдаленном будущем, когда поставщик берет на себя затраты по хранению и транспортировке.

Если выражаться языком фьючерсов, то дальний контракт на домик с экспирацией в прохладном сентябре будет дешевле, чем ближний контракт с экспирацией в жарком июле. А еще более дальний фьючерс с экспирацией в ноябре (когда у моря особо делать нечего) будет оцениваться и того меньше. Таким образом, получилось суперконтанго, когда покупатели готовы были платить заметно большую сумму за поставку нефти на месяц позже. Потому что, купив майский поставочный фьючерс, они непременно получили бы по нему весь приобретенный объем «черного золота», которое в тот момент было абсолютно ненужным.

Представьте вы взяли в долг баксы и купили на них евробондов. Евробонды вы продать не можете сейчас, а за валютным долгом к вам пришли. Что бы вернуть валютный долг вы сделали своп на 1 день (и каждый день его продляете) отдали кому-то под процент рубли, а вам дали баксы. Этими баксами вы вернули долг и теперь ждете когда свой евробонд получится продать/погасить что бы закрыть своп. Феликс Осколков, ну да вот и говорю, если заложить ставку свопа, то на экспире бакс должен оказаться на уровне 30 рублей, чтобы сойтись с ценой фьюча.

  • Начните инвестировать прямо сейчас с депозитом всего в 200 долларов.
  • Например, стоимость овощей осенью значительно ниже, чем весной.
  • И чем дольше товар, купленный по фьючерсу, пробудет на складе за счет продавца, тем выше будет надбавка.
  • Вот теперь мы наконец добрались до понятий контанго и бэквордации простыми словами.
  • Такая величина спреда в несколько раз превышала полные расходы на хранение нефти, поэтому в теоретических арбитражных моделях подобное состояние рынка не должно было возникнуть.

Бэквордация имеет несколько названий в научной литературе. Наиболее часто используются термины бэквордейшн и бэкуордейшн, а также депорт. По сути, это сделка на рынке срочных контрактов, продленная во времени. Она производится по цене покупки, превышающей ее цену продажи на конец оговоренного периода. Преимуществами срочного рынка можно назвать многообразие представленных на нем активов.

Покупатель:

По-моему, проще вовсе отказаться от операций с долларом. Если вам что-то не нравится, смотрите регламент торгов, где написано, что фьюч может стоить сколько угодно вплоть до экспирации. Так как это ммвб, то как обычно, это манипуляции, какие-то синтетические конструкции и контракты уважаемых людей. Связь торгового баланса и количества долларов на бирже не очень ясна. «Рекордный объем» у физиков не подтверждается данными об открытом интересе, сейчас рекордный объем как раз у юриков. О какой профиндустрии вы говорите тоже не очень понятно, брокерам все равно кто из клиентов потеряет или выиграет.

бэквордация

Поэтому не стоит продавать фьючерс на определенную акцию в день отсечки, надеясь на то, что стоимость контракта завтра резко упадет. Стоимость фьючерса основана на стоимости базового актива. И, к примеру, если к моменту экспирации контракта базовый актив стоит на спотовом рынке $1000, то и фьючерс на него также будет оцениваться в $1000. Однако до даты экспирации цена актива и фьючерса могут различаться как в плюс, так и в минус. То есть, фьючерс может стоить дороже или дешевле базового актива в зависимости от рыночных условий.

В современных условиях фондовой биржи такая ситуация является краткосрочной, так как все котировки отражаются в соответствующих информационных системах. Объектом отношений на фондовом рынке является ценная бумага, представляющая собой документ, подтверждающий имущественные права владельца. Сама бумага не несет ценности без актива или части имущества, который она выражает. В зависимости от экономических задач, появлявшихся в период становления мирового фондового рыка, появлялись новые виды фондовых инструментов. Например, эмитенты выставляют свои активы к торгам на первичных рынках. Все виды фондовых инструментов торгуются по рыночным ценам на вторичном рынке.

Это актуально для сырьевых активов, таких, как нефть, драгоценные металлы, зерновые. Текущая цена товаров не отражает этих издержек, но они закладываются в контракты на поставку этих активов в будущем. И чем дольше товар, купленный по фьючерсу, пробудет на складе за счет продавца, тем выше будет надбавка. Поэтому-то дальние фьючерсы чаще всего бывают дороже ближних.

Заработок на фьючерсах: теория vs практика

Хотя с 1997 по 2008 календарный спред колебался в диапазоне от -2 до +2 долларов. Вот теперь мы наконец добрались до понятий контанго и бэквордации простыми словами. После сбора нового урожая произойдет распадение – контракт будет стоить столько же, сколько и базовый актив. Если же фьючерс будет приобретаться после даты отсечки, он будет стоить дешевле.

Падение спроса на товары, вызванное глобальным экономическим кризисом или всеобщим локдауном (как было в 2020 году). Тогда спрос на нефть упал не по причине падения платежеспособности, а вследствие сокращения числа грузовых и пассажирских перевозок. В текущем сценарии бэквордация приносит пользу держателю товара, заставляя его покрывать издержки хранения.

Что такое фьючерс простыми словами

Короткая позиция по фьючерсам на эти акции, наоборот, дает профит в эквивалентном размере. Он покупает акции и продает фьючерсы на акции в пропорциональном соотношении. В данной формуле r Нац — процентная ставка по нерисковым активам в национальной валюте, r Ин — аналогичная годовая ставка в иностранной валюте.

Фьючерсные контракты могут быстро переключаться между контанго и бэквордацией или застревать в одном состоянии, которое сохраняется в течение многих лет. Получается, что если стоимость фьючерса будет равна спотовой цене нефти, то продавец понесет небольшой урон в размере затрат на хранение. Чтобы перекрыть этот ожидаемый убыток, продавец закладывает его в стоимость фьючерса. Поэтому получается, что цена трехмесячного контракта на Brent оказывается на несколько процентов выше, чем стоимость самой нефти.

Представьте, что вы инвестор, и на календаре 2009 год. В январе стоимость нефти обрушилась до рекордных (на тот момент) многолетних минимумов — $35. Но вы, как правильный инвестор, знающий о том, что 80% коррекций завершаются последующим разворотом, решаете заработать на отскоке цены.

А вот на рынке драгоценных металлов бэквордации почти никогда не бывает, чаще возникает контанго. Причина в том, что золото и серебро — не портящиеся товары, а также активы-убежища, стоимость которых в кризисные периоды, как правило, повышается. Другой пример – если лето дождливое и холодное, часть урожая зерновых, например, пшеницы, может погибнуть. Если физическое количество пшеницы сокращается, то возникает дефицит, и цены растут. В этом случае тоже хорошо иметь складские запасы товара. Но на практике фьючерсная цена часто бывает выше или ниже спотовой цены.

Geplaatst in Форекс Обучение